(繁) NOW – 低調但實力的SaaS公司

(繁) Servicenow (NOW)為雲端公司，把工作上的各項應用系統及程式整合在其平台上，提供自動化解決方案並統一操作，從而省卻同時使用不同系統的麻煩，及促成客戶在數碼應用上的轉型。

Servicenow的特點是很穩定的高增長。公司的服務組件覆蓋企業不同範疇的運作，例如資訊科技，人力資源，客戶服務，採購及財務等。而平台化的優勢在於，可更有效率及快速地擴展不同的應用。公司取得客戶後，在單一客戶內己有很大空間擴展，所以公司的 KPI(關鍵績效指標)，即客戶數目，平均合約金額，以及累計合約均額等，均是穩定的高增長。而公司在大型客戶的擴展上，近年取得相當正面的擴展。Servicenow目前正致力擴展生成式A.I. ，把其應用在各項範疇上，成為下一個增長動力。管理層特別提到為Siemens AG 提供Now Assist功能，以AI 運作處理人事管理個案。

剛公佈的23年4Q季績，NOW營業額23.65億美元，yoy(按年)/qoq(按季)增長分別 27.2%/6.7%。至於 non GAAP 經營利潤率和純利率，分別為29.0%/27.6%。

管理層對24年度初次開出的全年營業額/non GAAP 經營利潤率指引分別為105.75億美元及29%。根據指引，本人推算24年的全年增長回落至23%水平，但純利率可逾28%，即純利增長可逾37%。基於公司的潛在市場夠廣大，再加前膽性指標及客戶數據的走向，NOW 的增長可預視性是相當扎實。但好公司不等於好的投資機會，在資金過份流入科技及軟件板塊下，NOW目前的估值已是偏貴，需要些安全邊際給予合適的進場點。

Disclaimer: 本人為證監會持牌人士，執筆之時，本人沒有持有 NOW。