不用擔心加息與債務上限

不用擔心加息與債務上限

3月15日，美國很可能落實今年第一次加息。同時，暫停政府債務上限的法令亦於同日到期。

理論上，加息對股市有負面影響。因為利率與股息距離拉近，變相令股息吸引力下降，長遠更令企業資金成本上升，同時抑壓需求，企業盈利可能受挫，股價理應下跌。但參考2015年底加息後，美股雖然大跌約13%，但跌幅在短短數月內便補回，相信只因美國自2009年起從未加息，不確定性引起市場恐慌所致。而2016年底加息前後美股甚至持續上升，可見數據未充分支持加息對股市的負面影響。

聯儲加息步伐取決於美國經濟條件，包括就業及通脹等。近年，聯儲局對加息態度甚為審慎，最終決定開展加息周期，反而肯定了美國經濟向好，意味著企業經營環境理想，對整體投資情緒反有正面影響。觀察過去20年數據，聯邦基金利率、GDP增長、美股三者確有正面關係，即使加息對股市有負面影響，相信亦非主導因素。

3月15日另一焦點為美國債務上限重新生效。現時美國債務約為19.96萬億美元，與上限20.1萬億十分接近。2011年8月兩黨曾經未能就提高債務上限達成共識，引發債務上限危機。當月標普500指數曾大跌近17%。

但與2011年不同的是，現在白宮和參眾兩院均由共和黨掌控，反對力量相對較細。且如美國政府無法舉債，特朗普此前提出減稅、支持基建等重點政策均撤底告吹，嚴重打擊其管治，相信共和黨人並不樂見。再者，即使國會無法立即達成共識，政府仍可以實施一系列緊急措施支持政府履行債務責任直到秋天，此刻出現債務危機的機會較低。

雖然美股現時接近歷史高位，但加息及政府債務上限應對美股影響不大，相信其難令美股出現大跌幅。投資者不必過份擔心。

作者：中原金融研究部