中國經濟增長放緩

中國次季經濟按年增長6.2%，上半年則增長6.3%，符合市場預期和全年目標6%至6.5%。中港股市在數字出台後表現回穩，但不少外媒和特朗普則指中國經濟增長欠佳，增速為近27年新低。

中國的經濟增長貢獻分三部分，包括淨出口、固定資產投資和消費。今年首兩季的數據顯示，淨出口對經濟增長的貢獻由去年下半年約負9%增加至約20%；投資的增長貢獻由約3成跌至不足2成；消費則由逾7成半跌至約6成。

此說明了，1) 在貿易層面上，中美貿易戰目前仍未有為中國的淨出口帶來嚴重打擊，反而中國的貿易順差正在擴大。2) 投資和內需對經濟增長貢獻的佔比減少，尤其以內需不振的情況較明顯。此部分亦解釋了中國為何在去年年末開始推出大量減稅降費措施，以刺激消費。中國最新6月的零售數據終於出現明顯反彈，社會消費品零售總額按年增加9.8%，創超過一年新高。由此可見，減稅降費初見成效，其持續性則有待觀察。而整體經濟表現目前仍然平穩，估計在貿易戰發展仍不明朗下，國家財政政策會維持寬鬆，以保持全年經濟增長目標。投資者可憧憬下半年中國仍有寬鬆政策出台，長遠則須注意中國經濟的結構性問題。