巴西退休金改革問對

巴西退休金改革問對

巴西為什麼要推行退休金改革?

現時巴西沒有法定退休年齡但16歲起為合法工作年齡，國民的退休選擇有:

1) 最少供滿15年退休金後在 (女士: 60歲; 男士: 65歲)退休; 或

2) 進入就業市場後把退休金供滿最少 (女士: 30年; 男士: 35年) 後退休。

因此如16歲進入就業市場，巴西國民最早可在46歲退休

據巴西國家地理與統計局(IBGE)預測，巴西2019年預計人口約為2.1億人，2029預計人口為2.24億，但國內逾55歲的人口則同期預計會急增34%至53,661,948人。可是，同期16-54 歲或適齡勞動人口 只上升1.37% (圖1)。

2019年6月巴西社福開支佔國家財政開支正處40%的高水平，同時，政府財赤佔國內生產總值雖較2015年-10.2%降低，但2018年仍錄得-7.1%的嚴重財赤。如情況持續，隨人口老化，高政府負債比率 (2018年: 佔GDP的77.22%)問題只會雪上加霜，因此推行改革甚為迫切。

圖1: 高齡人口佔比預計增加，或令巴西退休金制度受壓

資料來源: 巴西國家地理與統計局 (IBGE)

新的改革包括甚麼?

主要有兩大重點:

設定法定退休年齡: 男士: 65 ，有12-14年過度期

退休金總數將於供款後40年全數支付，一部份退休金可在早期支付

如新改革能通過，預計未來

現時推行改革的進度如何?

改革草案因牽涉修改國家憲法，因此需要上下議院各最少60%的議員通過才可立法。草案在提交眾議院委員會通過後會再交眾議院表決兩次，成功後送至參議院委員會通過後再交參議院分兩次通過。因巴西小黨臨立，故獲得眾議院首肯是立法過程中最大的難關。自草案在今年2月提出後，在政府斡旋下，眾議院在7月11日及8月7日以70%贊成大比數通過。現時該方案亦已成功在參議院委員會闖關，預計在親政府的參議院未來通過的機會甚大。最快10月經總統簽署後法案將會成為法例。

市場如何看待退休金改革?

市場對政府推出退休金改革反應正面，認為可改善巴西財赤問題及令國家信用評級得到提振。代表巴西股市的IBOVESPA 指數自退休金改革推出後雖中間行情因談判膠著下跌，但截至2019年6月以美元計，該指數已從5月17日谷底回升約14%，並重新升逾十萬點。

投資巴西未來有何潛在風險?

投資巴西一般可透過投資相關交易所買賣基金進行。由於巴西是全球主要農產品如大豆、玉米的生產及出口國，因此如未來農產品低迷或會打撃當地經濟。巴西現時亦有財政赤字問題，如新興市場資金流走，或會為當地資本市場帶來負面影響。

作者: 中原金融研究部