持之以恆

持之以恆

這篇文章是筆者寫於8月份。經歷過三個月的動蕩，回顧過去，方才發現“持之以恆”心態的重要性。

此時候，要看淡其實很簡單，但是身為一個基金經理去管理客人的財產，要把基金的投資組合在熊市中經營得能屈能伸，實在並不容易。尤其是當最近大市再次連跌數日後，基本上所有行業的股票都再沒有升幅的能力，昨天撐市的，今天看似亦會應聲倒下，真的是「明明綠燈，轉眼變成紅燈」。在市場正失控下，不停止蝕更是在所難免，可是要有紀律地止蝕，卻不是人人可以做到。

直到今天，恒指的全年最高至最低位的差別已達約跌17%，這個數字正邁向前多年的中國融資融券風暴及歐債危機的步伐，當時全年的高低位差是大概是下跌35%的水平。如果是真的是看得這麼淡，理應在年頭的時候把所有股票賣掉，離開股票市場，金盤洗手一年，或更久。基金經理就是會有這種的難題，有時候是會身不由己，但是在沒有客人贖回資金的一刻，就仍然有責任去繼續好好的管理他們財產。

六月的調整，不少股票在七月有反彈的跡象，延續至月中，特朗普的幾句說話，加上美國多間龍頭公司的業績有增長卻不及市場預期，股價便跌得亂七八糟，市場再次陷入非常波動的情況。「疫苗門」事件令醫藥股重創，神威藥業 (2877 HK) 近日更被恐慌性拋售，該公司翌日便發出盈喜，市場的反應確實是令人摸不著頭腦。今次的下跌，肯定是比六月的更慘痛，但是所有人在惶恐時，蘋果 (AAPL US) 的股價卻突飛猛進，市值達一萬億美元。下一步棋的部署，將會越來越高風險。

“Oftentimes, it’s the ones who were successful that loved what they did so they could persevere, you know, when it got really tough”–Steve Jobs

筆者現時持有蘋果的長/短倉。

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作者李浩德先生 (Pickers Capital Management Limited首席投資總監)現已開設了微信公眾號，歡迎關注: 李浩德港股名家。

文章寫於：2018年8月3日