油價將震盪向下

油價將震盪向下

OPEC會議前夕，市場預期OPEC可能擴大減產規模，WTI油價一度升至52美元/桶。於5月25日，OPEC決議僅將減產期限延長至明年3月份，而減產規模則維持於120萬桶不變，油價隨即掉頭向下。自5月25日迄今，WTI油價跌逾10%（圖）。

研究部曾指出僅僅維持現有減產規模將無助穩定油價，理由是美國頁岩氣產量復甦強勁，將抵消OPEC承諾減產所帶來的利好，原油市場將維持供過於求的狀態。對於未來油價走勢，研究部依然認為油價將大機會繼續下跌至40美元/桶水平，同時預計未來油價波動將上升。

由於美國頁岩油產量增長強勁，對油價上升造成極大壓力。首先，美國5月原油產量已經升至930萬桶/日，接近歷史高位的960萬桶；而領先美原油產量的Baker Hughes數據的升勢未見放緩，預示美原油產量將繼續上升。與此同時，上週EIA發表報告估計未來美原油產量將突破日均1,000萬桶，創歷史新高。因此，未來美國原油產量將繼續上升，除非未來原油需求突然大幅上升或OPEC進一步擴大減產規模，否則油價將進一步下跌。

另一方面，近期緊張的中東局勢將使原油價格更爲波動。沙特與阿聯酋等中東產油國忽然宣布與卡塔爾斷交，油價經歷短暫上升後下跌。我們預計雖然未來區內爆發戰爭機會不大，因此油價難以持續地大幅上升，但局勢發展的消息將影響油價短期的走勢，因而導致油價波動上升。

總的而言，我們認為油價整體趨勢依然向下，而中東地緣政治問題的發展對油價可能造成短暫的刺激作用，因此未來油價波動將上升。

圖）WTI油價近期變化

資料來源：彭博

作者：中原金融研究部