法國大選有驚無險

法國大選有驚無險

法國第一輪總統選舉結果已經塵埃落定，並未如市場預期再飛出一隻“黑天鵝”。馬克龍（Emmanuel Macron）在第一輪投票中以23.7%擊敗勒龐（Marine Le Pen），而勒龐只獲得21.5%的支持率。由於並無候選人獲得過半數支持，第二輪總統選舉投票將於5月7日舉行，由馬克龍和勒龐角逐總統寶座。

基於第一輪選舉結果，我們預測5月7日可能出現的結果。首先，我們假設第一輪和第二輪投票率相同。由於候選人菲永和哈蒙在落敗後均積極呼籲選民支持馬克龍，我們假設80%選民聽取意見，投票支持馬克龍，而剩餘20%轉鈦支持勒龐。另外，雖極左候選人梅朗雄與勒龐均是支持退歐，但梅朗雄呼籲選民憑良心投票，再加上選民由極左陣營一下子轉投極右陣營，難度頗大，因此我們假設50%將支持勒龐，而另外50%支持馬克龍。最後，其他落敗候選人選票亦分別按五五比例投向馬克龍和勒龐。最後結果顯示馬克龍在第二輪將以59%贏得總統選舉（表）。

中間派的馬克龍政綱和言論較為親歐，若馬克龍當選總統，不會對法國乃至歐洲的政治和經濟格局產生太大改變。因此，隨著馬克龍當選機會上升，市場避險情緒降溫，黃金等避險資產價格下跌，而歐元兌美元更一度上升逾2%。另外，歐元區近期經濟數據表現強勁，在法國總統大選風險因素大幅下降時，歐洲市場可看高一線。

投資者需注意，若法國在未來一個月再次發生大規模恐怖襲擊將可能刺激選民投票給勒龐，增加勒龐當選機會。若勒龐贏得總統大選，其退歐主張將對歐元區造成致命的打擊，更有可能將歐盟推向瓦解，歐元區以至於全球經濟將受影響。

作者：中原金融研究部