海豐國際(1308)2022年第一季業績會摘要

海豐國際(1308)於上週五公佈2022年第一季業績，收入按年升65%至10.34億美元，集裝箱運量按年升5%至729,836標準箱，平均運費(不包括互換艙位費收入) 按年升62%至1,241.6美元/標準箱。首季平均運費上升，主因於去年11月及今年3月兩輪續約期中，每輪運費平均按年升40%。

我們於本週一參與集團業績會，管理層坦言今年對貨量和需求不悲觀，也沒有很樂觀，不如去年年底那麼樂觀。首季業務量沒有預期按年10%升幅那麼多，原因包括通脹升溫令加息加快，導致匯率大幅度波動，短期對業務有影響。另外，Omicron在中國影響越來越廣，先是華南，繼而上海，導致船舶效率下降；上海近日情況蠻嚴重，主要是道路交通問題導致出口出問題，客戶對進口的提貨也有問題，雖然最近局部復工，但貨量還沒有明顯復甦情況。上海佔集團運量低雙位數，而上海港口的集裝箱運輸量受疫情有三至四成的影響。雖然上海相關航線市價運費下調10至20%，但集團另一主要日本航線市價運費則上升約10%。

對於俄烏戰爭的影響，管理層於今年3月初集團業績會提到，對需求短期(估計約1個月)有抑制，貨量復甦力度不如去年, 貨量恢復估計要晚兩周到三月底；短期內會出現船舶供給不足，影響比較大但未有具體提到程度有多大。現在俄烏戰爭並未知何時有轉機，管理層最新提到今年因為俄羅斯遠洋不能跑，原本在俄羅斯的遠洋船舶要去到別的航線但影響不會太大。

成本方面，裝卸費在上漲，但影響不是很大；原油上漲速度更快，令成本佔比大幅提升；碼頭費用也會有上升；租船租金上漲幅度也非常大，不過外租船十幾條, 今年自有船下水22條, 能全部替代租賃船，到時成本會有下降。

運價按季有增長，源於年約比率增加，而今年簽約價格比去年提高。不過，現貨運價自農曆年開始下降，管理層認為，運價回落是因為最高點著實太高，但現時還是在高點，所以不用太擔心，而市場運價波動不代表公司運價會波動，好像集團平均運價按季增長29%，而同期市場集裝箱航運指數基本持平；過去疫情導致港口擁堵會對現貨運價有上漲，出貨高峰會帶來運價報復性反彈但第二、三季度是傳統淡季，所以反彈力度會不會大，目前還不確定。管理層於今年3月初集團業績會提到運價比去年有樂觀的上漲，現時語調沒有那時般樂觀，外圍環境因素影響下，也屬正常。

簡志健，持證監會持牌人士，博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監
傅可怡，持證監會持牌人士，博立研究團隊/中原資產管理分析員
執筆之時，筆者及其客戶持有海豐國際(1308)