科技股天下

今年首4個月，恒指升11%，若投資組合偏重傳統企業，受惠卻不多，因表現最佳幾乎是科技股。騰訊控股(700)升幅遠超中國移動(941)，更遑論瑞聲科技(2018)及舜宇光學(2382)。此現象非香港獨有。美國標普500同期升約8%，但納斯達克大型科技股普遍升逾兩成。全球首5大市值公司全是科技企業。科技股市盈率動輒30至50倍，筆者曾認為該高估值存在泡沫。但正如巴菲特曾說：增長是價值(growth is value)，當這些企業續錄高增長，不得不承認，高估值有其根據。如最新業績按年盈利增長，騰訊59%、Facebook76%、Alphabet29%、阿里巴巴46%及亞馬遜的55%。增幅不但未減慢，更有所擴大。宏觀看，傳統企業失去的市場份額愈來愈多。

短期看，被收購或發展新領域的公司，潛在升幅最大；中長期看，使客戶留在其生態圈的，優勢最難被動搖。策略上，「有買貴無買錯」是適用於趨勢向好的公司，過去表表者是滙豐控股(005)，未來則是上述科技股。