韓國短期看好

韓國短期看好

儘管韓國過去一段時間壞消息不斷，但其股市年初至今升6.6%，若以美元計價升幅更達15%，較環球其他市場表現優異不少。隨著韓國多個問題得以改善（或短期影響輕微），預計韓國升勢短期將可持續。

首先，朴槿惠因貪污案下台，並已正式被捕，新一任總統選舉定於5月9日，韓國政治動盪或將暫告一段落。

另外，韓國允許美在當地部署薩德系統，中韓關係急速冰凍。中國為韓最大貿易夥伴，2016年中國（包括香港）佔韓國總出口額超過30%；中國赴韓遊客更佔韓全年旅遊人數47.5%，韓國經濟對中國依賴程度可見一斑。最新3月數據，韓出口中國按年增長12%，但已經較2月份28%有所收窄，相信是因薩德問題影響。我們認為短期內，除佔韓經濟比重較輕的旅遊或消費品等行業將受較大打擊外，中國對韓半導體等高科技產品，需求彈性低，故短期對韓整體貿易數字影響有限。

再而，韓整體貿易數字正在改善。3月出口數字按年增長13.7%，連續5個月綠得回升（圖），當中半導體出口達75億美元（佔整體出口15%），創歷史新高。

最後，目前韓股預測市盈率僅約10倍，低絕亞洲新興市場股市。

基於上述各因，韓國短期股市應有支撐，可繼續看好。但中長期需注意中韓關係和朝鮮半島局勢的變化。

圖）韓國出口按年變化

資料來源：彭博

作者：中原金融研究部