風浪下的應市策略

昨日香港股市中午後傳出全球最大對冲基金Bridgewater也面臨爆倉及贖回壓力，因此加劇了各類型資產的下跌，因爲該基金只能不問價賣出手上值錢的資產。雖然及至晚上美國開市時間，Bridgewater也已經作出澄清，稱旗下基金運作正常，並沒有出現流動性問題。

但是，現在股市已遠超一衆專業投資者、基金經理所能預料，這一段時間股市一直超賣再超賣，但是依然沒有看到一個明顯的反彈，我們認爲務實的做法是要做好風險管理，而且千萬不要做杠桿（Leverage），每次股市出現危機時也很難預測最終見底區域。

我們的投資風格一直偏向長綫，信念也是長期持有優質股票將能持續跑贏大市而獲利；因此我們會盡力保持手上的核心持股，每次跌浪也是一個令投資組合去蕪全菁的機會，哪些股份信念較低或者你根本沒有信心在其下跌時增持，那樣也應該被賣出，只留下那些你能放膽在較低價錢增持的股票。

作者洪龍荃，博立聯合創辦人、基金經理、中原資產管理投資總監

同時，因爲我們管理著客人的資產，也要盡力保護資產的安全性，縱使長倉式組合很難完全在海嘯級別的跌浪中不跌，但是我們也要盡力在跌市時跌得比大市少，於是我們在恆生指數自三月初反復下挫時買入逆向指數ETF（不牽涉杠桿成分）作對冲持股，並且在指數不斷跌破一些重要支持位時，再次提升對冲力度。這樣的操作的好處是減輕我們持有核心股票的壓力，同時也讓我們在將來能更靈活地反攻，因爲只要解除對冲，持股比例便可大幅上升。我們的組合需要不能逃避跌浪，但是慶幸的是組合回調幅度也遠遠低於大市。

對於大部分投資者，我認爲大家可以先等待股市波幅降低或者股市確定了底部才開始慢慢入市，不然就先好好保留手上的現金。

現時市況波動，但是我相信雨後總彩虹，如何保留實力，好好生存下去是我們長期要在股市中生存下去的必要守則，共勉之！