MSFT 季績亮點在於雲增長提速及暴雪開始入帳

Microsoft 微軟(MSFT) 的24年度1Q季績 (6月份年結) 再次顯著優於預期。營業額及純利的按年(yoy) 增長分別回升至13%/ 27%，較上季的8.3%/20% 為高。利潤率方面，純利率39.4%，按年度擴濶4.4個百分點。

至於高階的雲端Azure業務，經一年多的增速放慢後， 1Q yoy 增長回升至28%。至於2Q，管理層指引 Azure 的yoy 增長為27%，預計到時的增長率會和1Q的大致相同。對比同日公佈季績的 Alphabet (GOOG) 的雲端yoy增長進一步回落至22%，而經營利潤率回落至只得3.2%; MSFT 的在雲端平台的佔有率持續擴大。微軟的競爭優勢在於整個 軟件生態圈的完善，可借交叉銷售深化和客戶的關係。眾多中小市值雲端公司，都是在MSFT/GOOG/ AMZN的雲端平台上營運，投資者視三大科技巨頭的雲端分部表現，為SaaS 板塊的晴雨表，預視雲端股份即將的財報表現。

此外，MSFT的 more personal computing 分部，由按年倒退轉為3% yoy 增長，按季(qoq)大增25%，反映個人電腦及電子消費品的周期應已見底回升。

管理層表示正迅速把 AI 整合到各技術層面中，預計可以廣泛適用於各種角色、場合及業務流程，以幫助客戶推動生產力增長，微軟將透過 Copilot 為全球消費者和企業實現 AI 時代。

根據管理層為2Q的指引再作推算，預計 2Q的營業額 yoy 增長進一步改善至17.4%。其中原因是剛完成收購遊戲公司 Activision (暴雪) 並開始入帳，至於雲端及 Office 應用及其他分部，預計能維持1Q的增長。預計暴雪會和遊戲機Xbox 以及相關個人電腦分部發揮協同效應。把24全年度的營業額預測調高至2,441億美元，增15.2%。但基於Activision的相關支出，下半年經營利潤率有可能倒退。以周三的收市價計，MSFT 目前的預計PE 值29倍，相對公司強勁的企業護城河，現金流，以及在AI 應用的商業化前景，目前估值仍是很合理水平。